周大生以镶嵌品类为特色，积极拥抱珠宝市场

周大生作为镶嵌品类为特色的珠宝龙头，采用轻资产模式专注于产业链优质资源整合。公司产品包括镶嵌首饰和素金首饰，其中镶嵌类为公司的优势品类，2019年镶嵌类实现营收30亿元，实现毛利8.05亿。在镶嵌品类经营上，公司采取传统的批发模式赚取差价;在素金产品经营上，公司采用指定供应的模式，不经手存货，赚取贴牌费，实现轻资产运营。公司专注于产业链优质资源整合，重心聚焦渠道建设和品牌运营，上市以来营收、利润均增长，2020年收入/归母净利润分别为50.84亿元/10.13亿元。

轻资产+加盟的模式助力公司快速展店，对渠道的高效把控能力保证了公司单店经营效率保持提升。此外，公司通过较高的加盟环节让利鼓励加盟商开店，截至2020年底，门店数量已经达到4189家，其中3940家为加盟店，门店数量位居我国珠宝品牌第一，且在全国多个省市实现了密集化布局。此外，公司对加盟商的单店营收以及单店毛利率仍保持上升趋势，2019年对加盟商的单店营收达到108万元，其中镶嵌营收为79万元，5年CAGR分别为8.4%/7.8%，单店毛利率/单店镶嵌毛利率也保持相对稳定，体现了公司高质量的渠道建设能力。

推出情景风格珠宝卡位日常装饰需求。公司不断丰富产品线，在2015-2016年推出了情景风格珠宝系列，以优雅、浪漫、迷人、摩登、自然五大产品风格，精准定位活力女孩、怡然佳人、知性丽人、魅力精英、星光女神五大消费人群，扩展婚恋外消费需求。根据DEBEERS，目前我国钻石消费场景中“表达爱意”动机占比明显高于美、日等发达国家，日常装饰需求相对较低，目前我国90%钻石品牌仍仅做婚恋方向产品。相比于黄金、珀金等其他珠宝，年轻人更加喜爱钻石，公司提前卡位钻石日常装饰需求，有望把握未来年轻人市场。

积极拥抱市场珠宝市场，多效并举实现线上渠道高增长。公司持续发力线上业务：

①多平台合作，2020年天猫旗舰店/集市店/饰品旗舰店/抖音店分别贡献线上营收比重为53.83%/20.01%/6.78%/14.33%，其他由快手、苏宁等贡献，公司未来会加大与非淘系渠道合作，尤其是抖音、快手等直播平台。

②不断加强直播，除了之前与头部主播薇娅、辛巴等合作大获成功外，还将加大与腰部主播合作及加强店铺自播，实现直播运营常态化;

③在产品上定位饰品化，价格较传统婚庆珠宝低，通过与优质供应商合作加快研发设计，丰富SKU品类并快速迭代，满足线上珠宝的冲动性消费需求。