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25日早盘，沪指盘中震荡下探，临近午盘一度翻红；深成指、创业板指跌幅均超1.5%；两市半日成交超7300亿元，北向资金净卖出超50亿元。

截至发稿，沪指下跌0.35%，报3264.02点；深证成指下跌1.54%，报11142.49点；创业板指下跌1.67%，报2262.88点。

盘面上，银行、保险、证券、贵金属、酿酒等板块涨幅居前，能源金属、医药、CPO概念、电池、6G概念等板块大跌。

21股涨停 封板率64%

涨停股方面，截至午间收盘，共计21只个股涨停，另有12只个股一度触及涨停，封板率64%。

板块方面，数字经济继续活跃，传媒、游戏板块冲高回落，盛天网络、世纪天鸿、唐德影视等涨超10%，浙文互联涨停；ChatGPT概念股一度反弹，万兴科技涨超9%，鸿博股份涨超7%；算力概念股盘中活跃，中科曙光、浪潮信息盘中均创历史新高；金融股临近午间收盘前异动，瑞丰银行涨停，中信银行涨超8%，东北证券涨超5%；下跌方面，医药股全线调整，CRO、新冠药概念股领跌，美迪西、药明康德跌超8%；锂电池概念股持续走弱，锂矿方向领跌，江特电机跌停，赣锋锂业、盛新锂能跌超8%。

北向资金净流出52.07亿元

北向资金今日净流出，截至午间收盘，沪股通净流出11.98亿元，深股通净流出40.09亿元，合计净流出52.07亿元。

行业资金流向：4亿净流入游戏

行业资金方面，截至午间收盘，游戏、银行、教育等净流入排名靠前，其中游戏净流入3.9亿元。

净流出方面，通信设备、半导体等净流出排名靠前，其中通信设备净流出26.4亿元。

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机构观点：

在今日的券商晨会上，东北证券认为，新能源持仓进入下行趋势，TMT仍存在上行空间；中信建投认为，从投资角度看，超配家电板块将带来超额收益；中金公司认为，微观上，重视在分红潜力、而非单纯高股息率。

东北证券：新能源持仓进入下行趋势，TMT仍存在上行空间

东北证券认为，首先，新能源持仓和超配比连续两个季度下行，且电新持仓已远低于电子和计算机的持仓合计；其次，个股层面，持仓TOP100个股中电新个股大幅下滑；最后，新能源景气高位回落，上游价格持续下滑，中游锂电池产能规划饱和，下游新能车产销增速中枢下移。按照历史经验非赛道行业逐渐失去定价权，因此预计电新行业2023Q2-Q3的超配比将回落至0%左右，则持仓水平为8%。（2）TMT行业，首先，TMT持仓持续上行至21%，且结束近一年超配比为负的状态，但距离2015年仍有较大差距；其次，个股层面，金山办公进入TOP10重仓股，TOP100重仓股个数较上个季度明显增加至34只，仅次于2015Q1的39只；然后，对比电新持仓来看，两者呈反向关系，若电新持仓回落至8%，则TMT持仓可继续上行至26%左右；最后，传媒、通信仍为低配，盈利回升的确定性推动传媒超配比上行，超配比有望于2023Q2-Q3由负转正。

中信建投：从投资角度看，超配家电板块将带来超额收益

中信建投认为，家电公司一季报陆续披露，部分公司表现较为靓丽，需求端与成本端积极变化正处释放期。家电板块拥有“相对更好的基本面”、“估值水平整体处于低位”、“公募基金配置少” 三大核心优势，伴随地产宽松与防疫政策优化的积极效果继续释放，家电有望延续板块性的修复行情。从投资角度看，超配家电板块将带来超额收益。

中金公司：微观上，重视在分红潜力、而非单纯高股息率

中金公司认为，高股息和高分红看似一词之差，实则含义和逻辑不同，筛选方式也大相径庭。高股息（high dividend yield）也可能是股价低迷的结果，如部分地产和金融，且高股息作为一种保守策略，在对整体市场和利率环境悲观的情况下更加有效。相反，高分红（high dividend payout）看重的是潜在提升分红派息比例带来的分红回报。这就不难理解为何这一主题当下是与国企相结合更有效，因为除了在当下更稳健的资产负债表和现金流外，更多强调ROE而非净利润的考核标准也使得国企接下来有动力将更多利润通过分红派发出来，上缴财政的同时也可以起到提振ROE的效果。再次，从国企本身看，国企改革和一些产业趋势在提升国企中长期增长潜力和竞争力，盘活资产，实现更高投资回报率。“中特估”对于国企潜在估值重估和更多中长期投资者的配置需求，都可能成为这一策略的期权价值。总结而言，国企高分红策略在当下环境相当于平均8%稳定股息回报的永续债、叠加一部分国企改革催化剂的期权价值。

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