本文来源：时代财经 作者：张昕迎

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A股将诞生史上首只强制退市的可转债！

5月23日，*ST搜特（002503.SZ）发布公告，由于公司股票已连续二十个交易日(2023年4月18日-2023年5月22日)收盘价均低于1元，根据深交所规定，公司股票及其衍生品种可转换公司债券将被终止上市。

值得注意的是，自1992年发行第一只上市可转债以来，A股市场上还从未出现过可转债被强制退市的情形，搜特转债（128100.SZ）或将打破这一纪录。

事实上，该转债自3月以来便遭遇暴跌，3月1日-5月22日区间内跌幅已超80%。截至5月22日收盘，仍大跌19.99%，报18.002元，创下可转债史上最低价。

“转债也要退市，现在还持有的怎么办？”5月23日，有投资者在搜特转债吧表示；也有投资者仍然乐观，“昨天买到就赚爆了，退市前能不能回光返照捞一把？”

5月23日，时代财经致电*ST搜特，相关工作人员回应称，“（可转债）应该也是要去三板交易的，但是现在我们还没有收到交易所的明确回复。”

尚未转股金额7.98亿

因连续20个交易日内收盘价均低于1元，*ST搜特将从深交所退市。截至5月22日，*ST搜特跌4.55%，报0.42 元/股，总市值12.82亿元。与此同时，根据深交所相关规定，公司可转债搜特转债（128100.SZ）也将被终止上市。

5月23日，*ST搜特、搜特转债双双停牌。Wind数据显示，截至今年3月末，*ST搜特的股东户数为12.91万户。

据东方财富数据，搜特转债发行价为100元，发行量为8亿元，于2020年4月9日上市，期限6年，将于2026年3月12日到期，截至5月22日，该转债剩余期限尚有1025天。

尚未到期便强遭退市，该转债后续去向如何也成为了投资者最为关心的话题。

5月23日，浙江智仁律师事务所创始合伙人洪鹏律师在接受时代财经采访时表示，“可转债终止上市或者挂牌事宜，参照股票终止上市的有关规定执行。虽没有明确的细则及先例，但可以预计，可转债退市后依然可以转股，进入全国中小企业股份转让系统的退市板块进行（交易）。”

时代财经注意到，该可转债发行至今，只有极少数的投资者选择转股。

据*ST搜特财报显示，截至2022年末，搜特转债累计转股金额188.46万元，尚未转股金额为7.98亿元，未转股金额占发行总金额的比例高达99.76%。

“原则上，搜特转债（退市后）是可以进行交易和转股的，但是转股的风险更大，而作为退市以后的股票交易更难。”洪鹏对时代财经分析。

事实上，搜特转债的转股价格也在不断下调。财报显示，该转债的转股价格自2020年到2022年一共经历了三次调整，由最初的5.36元/股调整为1.60元/股，目前转股溢价率为-31.42%。

根据公司2022年财报，目前该可转债的前十名持有人中不乏有私募身影，其中浙江朔盈资产管理公司持有超过20万张。

图片来源：*ST搜特2022年财报截图

货币资金仅剩五千万

值得注意的是，在过往30多年的发展历史中，尚未出现过信用违约的可转债，但搜特转债或存在较大的违约风险。

洪鹏告诉时代财经，从目前来看，搜特转债违约的概率非常高，“根据公司年报，其每股的净资产已为负值，也就是资不抵债，股票肯定终止上市。”

*ST搜特在今年3月按时兑付了搜特转债第三年的利息。付息公告显示，本期每10张搜特转债(面值1000元)派发利息为人民币10元(含税)。

联合资信在过去几年不断对其下调信用级别。财报显示，联合资信曾在2021年6月、2022年2月、2022年6月及2022年12月连续四次下调搜于特公司主体的长期信用等级以及搜特转债的信用等级。

2022年12月，因“公司被债权人申请破产重整及预重整，法院已立案并同意受理债权人对公司的预重整申请”，联合资信将公司的主体长期信用等级下调为 CCC，搜特转债的信用下调为CCC，评级展望为负面。

“可转债退市，其本质上是因为发行的主体上市公司被终止上市导致”，洪鹏表示，“过去两年上市公司退市数量增多，而由于退市公司资不抵债，其发行的债券或者其他应付均可能存在无法兑付的现象。搜特转债肯定不是最后一只，未来这种现象会越来越多。”

“对于投资可转债的投资人，尤其需要警惕一些业绩差、有退市可能的上市公司发行的可转债，注意投资风险。”洪鹏说。

据了解，*ST搜特旗下主要经营“潮流前线”品牌服装的研发和销售、供应链管理、品牌管理等。由于经营情况持续下滑，公司在去年11月被债权人申请预重整，意向重整投资人为广州高新区投资集团有限公司，目前预重整正在有序推进。

业绩来看，公司已连续两年亏损，股票于今年1月被实施退市风险警示。2022年，*ST搜特营业收入14.38亿元，同比下降72.22%；归母净利润亏损19.01亿元，上年同期巨亏达34.10亿。

*ST搜特在年报中表示，2022 年，我国纺织服装行业面临的外部发展环境异常严峻，受到市场需求疲软、原料成本高企等因素影响，纺织服装行业销售及盈利压力持续加大，我国纺织服装行业经济运行总体呈现持续放缓态势。根据国家统计局数据，2022年全国3.6万户规模以上纺织企业营业收入和利润总额同比分别减少0.9%和24.8%。

整体亏损之下，*ST搜特本身的债务负担也不小。截至2022年末，公司及部分子公司逾期债务合计35.81亿元，占 2021年经审计净资产 3.36万元的1063.52%，资产负债率高达138.04%，货币资金余额仅5133.8万元。

因大额债务逾期未偿还等事项，*ST搜特涉及多起诉讼、仲裁，公司及子公司的部分银行账户、部分对外投资的股权被司法冻结，部分房产、车辆、土地被司法查封；公司本身也被列为失信被执行人、被法院限高等。

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