来源:上海证券有限责任公司 时间:2023-05-31 13:38:59
主要观点
(资料图片仅供参考)
5 月份宏观数据预测:CPI=0.2%,PPI=-3.8%,M2=12.0%,M1=5.1%,新增信贷18000 亿,信贷增速=11.8%,信用增速=9.9%;出口=-3.7%,进口=-7.9%,顺差= 850(USD)亿,工业=5.8%,消费=13.8%,投资=5.1%。
市场看法:经济短期前景信心提升
随着2023 年经济、社会生活的全面恢复正常化,经济复苏中缓回升态势形成,市场对中国经济短期前景持续平稳回暖的信心增强,对中国经济短期恢复前景进一步看好,对中国经济中长期前景平稳的预期仍保持了不变,经济复苏景气度稳中偏升的市场主流看法持续。
我们看法:经济、物价平稳,货币趋回落
经济底部徘徊时期通胀低迷是主要趋势,中国消费价格指数中的关键商品——猪肉,在产业结构趋成熟的整合期间,低价或持续1-2 年,因而CPI 同比或呈现延续下降的态势。受基数效应影响,年内消费品和工业品双负局面或出现,因此年内降息仍是大概率事件。保持流动性合理充裕是央行的政策目标。我们认为,经济回暖和通胀下行走势的确立,或带来信贷增长和货币增长的回落。
房地产市场:楼市运行量平价落
5 月楼市政策延续放松趋势,从整体走势上看,成交持续位于下台阶后的新运行区间,表明楼市活跃度仍然较低,我们认为随着房地产行业进入新发展阶段,楼市发展也由过去的持续扩张期进入了新的平稳运行期。从前期成交规模变化态势及政策基调看,未来成交仍会低位延续,楼市成交新平衡区或仍会下降。
经济回暖筑就资本市场平稳基础
宏观环境变化,为我国资本市场运行步入平稳回暖的新阶段奠定了基础,受海外政策变动和市场预期变化影响,波动性短期或上升。伴随着美联储加息临近尾声,利率平价对汇率走势的主导作用逐渐消退,其它因素对汇率走势的影响重要性将逐渐上升;经济发展前景差异对国际资本的趋势性影响,将再度成为汇率的方向性影响力量。人民币汇率回升前景有利中国资本市场持续回暖。市场对经济前景信心的波动,或将成为影响汇率短期波动的因素。
风险提示
俄乌冲突扩大化,国际金融形势改变;中国通胀超预期上行,中国货币政策超预期变化。
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