来源:格隆汇 时间:2023-05-19 18:12:54
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近日,焦煤市场传闻“288 口岸(甘其毛都口岸)通知,日通关不超8万吨”,刺激煤价逆势拉涨,引起市场广泛关注。据机构调研,目前绝大多数贸易企业暂未从口岸官方渠道收到相关消息。
数据显示,4 月份甘其毛都口岸日均通关827 车(以每车载重140吨计算,日均通关量 11.6 万吨),较 2023 年 3 月份减少118 车/日。可以看到,4 月份该口岸通关已出现下降情况,主要是近期蒙煤价格跌幅相对国内小,若再加上拉运费用,将出现一定倒挂情况,考虑到需求面临下降压力,贸易商对焦煤的拉运积极性下降。
若 5 月份甘其毛都口岸通关按计划落实,日通关不超8 万吨,将环比4月下降 3.6 万吨,对应焦炭日减量 2.77 万吨,铁水日减量5.5 万吨。以此来看,蒙煤减量幅度确实会对下游原料供应造成一定影响。但焦煤端减量并不是唯一环节,目前钢厂端受成材需求差、利润收缩等因素影响,已陆续自发进行检修减产,5 月首周日均铁水产量已降至240 万吨,较4 月均值下降4.8万吨,可见蒙煤限制通关量的大部分已被需求减量对冲。
综合来看,蒙煤通关下降仅是降低焦煤供应增量的速度,并不会改变焦煤供需趋于宽松的趋势,另外其对焦煤价格的刺激,我们认为是阶段性的且是短暂的,不会成为煤价扭转趋势的驱动。交易策略上,考虑到焦煤估值偏低,继续估空的风险也比较大,短期建议以底部震荡思路对待。中长期来看,在粗钢连年控产政策的约束下,原材料需求存在上限,而焦煤供应正处于稳步增加的向好趋势中,供需宽松仍将是压制煤价的关键因素,因此黑色系在未来出现高估值情况中,焦煤将仍是绝佳空配选择。
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